25-01-08：RHB
城市发展（SGX：C09）
- 城市发展公司目前拥有新加坡最大的住宅土地储备之一，其新推出的楼盘吸纳率很高。
- 根据我们的估计，City Developments 目前未入账的住宅销售额超过 40 亿新元。然而，一个关键问题是其不断增长的债务和融资成本压力，这对其盈利构成压力。
- 按照管理层的指导，短期内可能进行大规模资产剥离（>10 亿新元），这可能会缓解债务问题，并成为股价的催化剂。
- 城市发展公司的股价接近历史低点，且低于市净率和市净率/净资产值 -2 个标准差水平。
城市发展（CDL）于11月1日宣布认识中国，并进行了一项相当大规模的收购，对此分析师的反应如此积极2021年，城市发展集团对中国人民币协信地产的投资计提了17.8亿美元的减值损失。
分析师们给予了积极的评价，但也提出了警告。他们指出，此次收购是为了收购上海最精选的资产价格极具吸引力的地块，这与该集团首席执行官 Sherman Kwek 在 2 月份宣布今年的计划撤资 10 亿美元以降低存储率相悖。8 月，Kwek 承认，该融资可能会通过撤资实现约 3 亿美元的目标。
11月1日，城市发展集团及其中国合作伙伴联发集团以89.4亿元人民币（16.6亿美元）的价格中标位于上海黄浦区新天地地区的工程综合用途开发地块。该地块面积为27,994平方米，于11月1日在政府土地招标后被夺取，招标于10月28日结束。CDL拥有合资公司51%的股份。
该地块的成本为每平方米每容积率117,542元人民币（21,827美元），相当于每平方英尺2,027美元。此次收购的理由是，今年新天地黄金地段没有其他住宅用地转让。今年9月，静安区的住宅用地以每平方米114,000元人民币的成交价，徐汇区的另一块住宅用地位于8月通过正常公开公开以每平方米131,00元人民币的价格成交。
相比之下，新加坡的Cuscaden Reserve地块的成交价为每平方英尺2,377新元，而Watten Estate公寓集体出售的成交价为每平方英尺1,723新元。
新天地混合用途开发地块由两块地块组成，中间由一条公共道路隔开，总允许建筑面积（GFA）为76,027平方米。CDL表示，未来的可开发将高达77%的建筑面积用于住宅用途，至少19%用于商业目的，4%指定用于公共设施。住宅部分的租期为70年，商业部分的租期为40年。
该地块分为不同的类别 -有些为保护类别，其中建筑物不得另外，而必须改造。有些可以另外，但某些组件需要保留和重复使用。有些可以另外并重建成相同的建筑风格。
该地块分为不同的类别 -有些为保护类别，其中建筑物不得另外，而必须改造。有些可以另外，但某些组件需要保留和重复使用。有些可以另外并重建成相同的建筑风格。
摩根大通表示：“此时此刻对真诚的投资损失严重，且CDL倾向倾向于撤资，以低于账面价值50%的价格成交，部分投资者可能会对这种投资持反对态度。尽管如此，到该地块断层高度，附近项目（包括中国海外发展和翠湖的项目）的平均售价为17.2万元至21万元人民币，这些项目首日就已售出或接近售出，土地成本且相对具有吸引力，我们认为这对城市发展股东而言是一笔不错的回报，尽管中国/上海房地产市场是否已经已经触底尚不确定。”
花旗集团指出：“该地块存在断层，且根据我们的估计，CDL应能实现21%的可观税前利润率和1%的重估净资产增值，但目前投资者尽管对新加坡上市房地产进行了融资公司向中国增加配置资本（CDL的风险敞口增加4%点至14%）和更高的股权率（增加3.3%点至） 72.5%）持负面情绪，且其剥离资产计划的速度低于预期，我们预计股价将出现负面反应。”
星展集团研究部分析师认为，“投资者可能会密切关注CDL的执行情况，因为该集团最近关注中国市场。”
此时的不同地点，CDL收购的是地块而非平台的51%股份。“持有合资公司51%的股份也意味着集团处于主导地位，而且我们认为，这种投资的风险可能会回归”是经过深思熟虑且可控的。集团的合作伙伴联发集团是中国前30大笔之一，2023年的合同销售额，超过400亿元人民币（79亿美元），其最终股东厦门建发集团有限公司是一家国有企业。我们中国房地产团队表示，这是一个难得的机会，而且黄埔区目前缺乏可用的土地储备机会，这个定价反映了其意义星展银行分析师指出。星展银行估计，该地块的盈亏平衡成本接近每平方米14万元人民币，如果平均售价与中国海外发展的每平方米17万元人民币左右，那么城市的发展将获得相当可观的利润。
星展银行的报告称：“我们欣慰地看到，在最近一系列政策放松措施之后，上海房地产市场的住宅需求正在好转，上海二级市场的交易速度在最近几周出现了强劲反弹。”
摩根大通将 CDL 评为增持，将其视为主要的落后股，而花旗则表示“部分投资者也可能会在短期内转向华业集团，因为其国内投资规模更大（86%）。总体而言，与房地产开发商相比，我们仍然更青睐资产管理公司——吉宝和凯德置地投资。”
240821 -- Phillip:
- 24 财年上半年的利润总额为 8,780 万新元（同比增长 32%），低于预期，占我们 24 财年预测的 31%。 出现亏损的原因是施工延迟，导致房地产开发项目的利润确认时间推迟。
- PATMI 同比增长的原因是，作为 CDL 资本回收努力的一部分，资产剥离收益增加。 今年迄今为止，CDL 已实现约 2.71 亿新元的资产剥离，低于管理层为 24e 财年设定的 10 亿新元目标。
- 24 财年的资产剥离额可能介于 4 亿至 5 亿新元之间，除非出售英国的大型资产，从而使资产剥离总额接近 10 亿新元的目标。
- 维持买入评级，维持 6.87 新元的目标价不变，较 12.50 新元的 RNAV 折价 45%。 我们的预期不变。
- CDL 自 5 月 31 日从摩根士丹利资本国际新加坡指数（MSCI Singapore Index）中除名以来，股价表现不佳。
- 我们认为，资产货币化、通过AEI和重建项目释放价值、建立基金管理专营权以及酒店投资组合的持续复苏，都是CDL的潜在催化剂，有助于推动股价回升。
积极因素
- + 房地产开发部门的销售保持弹性。2024 年上半年，该集团及其合资企业共销售 588 套单位，总销售额为 12 亿新元（2023 年上半年：508 套单位，总销售额为 11 亿新元）。销售主要得益于 Lumina Grand 的推出，
- 迄今已售出 399 套（78%）。该集团计划在 2024 年下半年推出两个项目——Union Square Residences（366 套）和 Norwood Grand（348 套）。为了补充其开发土地储备，CDL 及其合资伙伴于 2024 年 4 月以 11 亿新元或每平方英尺 1,202 新元的价格收购了位于 Zion Road 的 GLS 地块。此外，CDL 与其他四个合作伙伴一起提交了两份裕廊湖区 (JLD) 主开发商地块的联合竞标。
- + 酒店业继续改善，尽管增长有所放缓。 2024 年上半年，投资组合的 RevPAR 同比增长 3% 至 156 新元，这得益于澳大利亚的强劲增长，在收购布里斯班中央索菲特酒店后，该地区的 RevPAR 飙升 30%。入住率继续呈上升趋势，提高了 1.9%，而平均房价同比小幅上涨 0.1% 至 217.1 新元。除伦敦（-2.4%）和美国地区（-0.5%）外，所有市场的 RevPAR 均同比增长。投资组合的 RevPAR 增长预计将在 2024 年下半年保持类似水平，其欧洲投资组合将受益于 2024 年巴黎奥运会。
负面因素
- – 负债率较高。在最近的收购（2024 年上半年：收购和投资 11 亿新元）以及 CDL 普通股和优先股的股票回购之后，投资物业公允价值的净负债率上升至 69%（2024 年上半年：63%）。利息覆盖率从 2023 财年的 2.8 倍降至 2024 年上半年的 2 倍。40% 的债务是固定利率，预计 2024 财年末的平均债务成本将升至约 4.8%（2024 年上半年：4.5%），因为一些贷款得到了再融资。尽管如此，CDL 仍保持着强劲的流动性状况，拥有 17 亿新元的现金。 CDL 的目标是到 2025 年将负债率降至 60% 以下。
- – 未能实现 2024 年 10 亿新元的资产剥离目标。今年迄今，CDL 已剥离了约 2.71 亿新元的资产，主要是新加坡的分层单位。管理层目前正在讨论剥离某些大型资产，但不会仅仅为了完成交易而以低估的价格进行剥离。市场中谨慎的购买情绪持续存在，使得剥离具有挑战性。
240814 The Edge:
City Dev报告称其利润同比增长 32%，至 8780 万美元，并宣布派发 2 分的特别中期股息City Developments 报告称，2024 财年上半年 Patmi 收入同比增长 32% 至 8780 万元。作为集团资本回收努力的一部分，撤资收益为这一增长提供了支持。2024 财年上半年，集团收入为16亿元，低于 2023 财年上半年的 27 亿元，因为后者包括 Piermont Grand 的10亿美元贡献，这笔钱在 EC 项目于 2023 年 1 月获得临时占用许可证 (TOP) 时全部被确认。
2024 年上半年，投资物业和酒店运营部门的收入分别增长了 21.3% 和 10.8%。投资物业部门的收入增长主要得益于 2023 年收购的投资物业，例如圣凯瑟琳码头和生活部门资产。酒店运营部门的收入继续稳步增长，大多数地区的每间可用客房收入 (RevPAR) 增长进一步得益于 2023 年 12 月新收购的布里斯班中央索菲特酒店和 2024 年 5 月新收购的巴黎歌剧院希尔顿酒店。
该集团 2024 财年上半年的税前利润为 1.554 亿美元，低于 2023 财年上半年的 1.795 亿美元，主要原因是融资成本上升，以及房地产开发部门的利润下降。
由于利润确认时间问题，房地产开发部门 2024 财年上半年的利润同比大幅下降。某些项目的施工延误导致 2024 年上半年的利润贡献低于预期。
2024财年照明，该部门的融资成本也有所上升，这些成本与尚未推出的项目有关，包括Union Square Residences、Woodlands的Norwood Grand和Lorong 1 Toa Payoh地块。投资物业部门是2024财年照明税前利润的最大贡献者，这得益于2024年灯光出售Citilink Warehouse Complex、Cititech Industrial Building 及 Fortune Centre分层单位的分割收益，以及来自几次收购的贡献。
入项目投资物业的公允价值后，集团的净股权比例由前一年的61%上升至69%，这是由于集团收购了巴黎歌剧院希尔顿酒店和三处日本私人租赁行业(PRS)物业，并回购了CDL的普通股和优先股以及支付钱包。
CDL董事会宣布派发急救2分的特别急救。
2024 年上半年，投资物业和酒店运营部门的收入分别增长了 21.3% 和 10.8%。投资物业部门的收入增长主要得益于 2023 年收购的投资物业，例如圣凯瑟琳码头和生活部门资产。酒店运营部门的收入继续稳步增长，大多数地区的每间可用客房收入 (RevPAR) 增长进一步得益于 2023 年 12 月新收购的布里斯班中央索菲特酒店和 2024 年 5 月新收购的巴黎歌剧院希尔顿酒店。
该集团 2024 财年上半年的税前利润为 1.554 亿美元，低于 2023 财年上半年的 1.795 亿美元，主要原因是融资成本上升，以及房地产开发部门的利润下降。
由于利润确认时间问题，房地产开发部门 2024 财年上半年的利润同比大幅下降。某些项目的施工延误导致 2024 年上半年的利润贡献低于预期。
2024财年照明，该部门的融资成本也有所上升，这些成本与尚未推出的项目有关，包括Union Square Residences、Woodlands的Norwood Grand和Lorong 1 Toa Payoh地块。投资物业部门是2024财年照明税前利润的最大贡献者，这得益于2024年灯光出售Citilink Warehouse Complex、Cititech Industrial Building 及 Fortune Centre分层单位的分割收益，以及来自几次收购的贡献。
入项目投资物业的公允价值后，集团的净股权比例由前一年的61%上升至69%，这是由于集团收购了巴黎歌剧院希尔顿酒店和三处日本私人租赁行业(PRS)物业，并回购了CDL的普通股和优先股以及支付钱包。
CDL董事会宣布派发急救2分的特别急救。
240814 早报：
城市发展灯光PATMI同比增长32％
城市发展星期三（8月14日）开盘前公布了截至今年6月底的灯光表现。列表于9月3日派发智力2分的特别对话框。（彭博社档案照片）
受集团再资本循环中脱售资产带来的收益所支撑，城市发展（CDL）今年税务和少数股东权益后净利（PATMI）同比32％至8780万元。上半年盈利较去年同期增长6.6分增至9.2分。
城市发展星期三（8月14日）开盘前公布，截至6月底的上半年业绩。集团将于9月3日派发火炬2分的特别重心。
集团短路同比减少42.2％，达到16亿元，低于去年同期的27亿元。这主要是因为去年同期包括星水嘉园（皮尔蒙特） Grand）带来的10亿元贡献，该执行共管公寓（EC）于去年1月取得临时入伙准证（TOP）。
投资物业和酒店运营部门分别增长21.3％和10.8％；大部分地区的客房平均收入（RevPAR）实现增长，这获得了新收购的布里斯班中央索菲特酒店（ Sofitel Brisbane Central ）和巴黎歌剧院希尔顿酒店（Hilton Paris Opéra））的加入推动。
税前盈利为1亿5540万元，主要因为融资成本升高和房地产开发业务的净利减少。截至6月底，集团资本状况保持发票，现金储备达17亿元，现金未提取的承诺银行贷款总额为37亿元。集团的净资产负债率（净资产负债率）
城市发展获得星展集团4亿元可持续挂钩贷款城市发展最高
执行长郭益智在文告中表示，房地产领域面临宏观经济状况和融资成本上升带来的逆风，影响了集团的尽管面临挑战，集团将继续实施战略举措，包括抓住吸引力的投资机遇、加快资本再循环工作，以及推进基金管理的雄心。
城市发展星期三（8月14日）开盘前公布了截至今年6月底的灯光表现。列表于9月3日派发智力2分的特别对话框。（彭博社档案照片）
受集团再资本循环中脱售资产带来的收益所支撑，城市发展（CDL）今年税务和少数股东权益后净利（PATMI）同比32％至8780万元。上半年盈利较去年同期增长6.6分增至9.2分。
城市发展星期三（8月14日）开盘前公布，截至6月底的上半年业绩。集团将于9月3日派发火炬2分的特别重心。
集团短路同比减少42.2％，达到16亿元，低于去年同期的27亿元。这主要是因为去年同期包括星水嘉园（皮尔蒙特） Grand）带来的10亿元贡献，该执行共管公寓（EC）于去年1月取得临时入伙准证（TOP）。
投资物业和酒店运营部门分别增长21.3％和10.8％；大部分地区的客房平均收入（RevPAR）实现增长，这获得了新收购的布里斯班中央索菲特酒店（ Sofitel Brisbane Central ）和巴黎歌剧院希尔顿酒店（Hilton Paris Opéra））的加入推动。
税前盈利为1亿5540万元，主要因为融资成本升高和房地产开发业务的净利减少。截至6月底，集团资本状况保持发票，现金储备达17亿元，现金未提取的承诺银行贷款总额为37亿元。集团的净资产负债率（净资产负债率）
城市发展获得星展集团4亿元可持续挂钩贷款城市发展最高
执行长郭益智在文告中表示，房地产领域面临宏观经济状况和融资成本上升带来的逆风，影响了集团的尽管面临挑战，集团将继续实施战略举措，包括抓住吸引力的投资机遇、加快资本再循环工作，以及推进基金管理的雄心。
240726 最近新闻：
City Developments Limited（CDL）最近在各个业务领域都积极开展：
- 运营绩效：CDL的2023年全年业绩显示，比上一年的收入显着增加了50％，达到49.4亿新元。但是，流程图收益（EPS）的预期值不足15％，这导致引起了一些投资者的关注。
- 负债：该公司于2024年5月3日宣布即将到来的除息结束日期，远期股息为2.71％。
财务状况：
- 股价：截至2024年7月25日，CDL的股价为SGD 5.85。该股票的52周范围在SGD 5.55和SGD 7.50之间。
- 市值：该公司的市值约为53亿新元。
- 性能指标：CDL的市盈率（P/E）比为17.73，Beta为0.84，与市场相比表明中度波动率中度波动。
业务前景：
- CDL的前景谨慎乐观，重点是其在房地产开发和管理方面的维生素投资组合。尽管收益结果不同，但该公司可能会继续利用其强大的市场地位和运营能力来推动增长。
240703
City Developments Limited（SGX：C09）最近遇到了一些缺陷，前景似乎与给投资者情绪的几个因素混合在一起。
- 财务业绩和分析师的观点：该公司最近的财务业绩非常惊人，分析师预测未来几年的收益不良增长。这引起了人们对股票未来回报的担忧，分析师表明，该股票的价格接近行业同行，表明上升潜力有限。由此可见未来不确定性的高风险，一些分析师建议在短期内减少对股票的接触（Moomoo）。
- 市场估值和估值：收益不利，但城市发展仍然是房地产部门的重要参与者。该股票目前正在围绕行业价格倍数进行交易，这意味着尽管与同行相比，该股票的价值不高或估值高但是，该公司的基本面和最近的性能问题可能需要投资者的严格态度。
- 最近的发展：城市发展一直积极资本着手恢复和房地产开发。他们最近宣布了一项重大收购，即希尔顿巴黎歌剧院酒店（Hilton Paris Opera Hotel），售价为2.4亿欧元，这表明他们为扩大投资组合并增强高质量资产收入来源的战略努力。这样的举措可以提供长期价值，但具有独特的风险和重大的资本支出。
这些信号，城市发展的前景是混合的。投资者可能希望在密切监视公司的财务业绩、市场状况和战略计划之前做出进一步的投资决策。
No comments:
Post a Comment