NYSE:NET -- Cloudflare Inc

 

以下是对 Cloudflare, Inc. (NYSE: NET) 的分析，涵盖截至 2025 年 2 月 24 日的业务运营、近期表现和分析师观点。

业务概览

Cloudflare, Inc. 是一家总部位于旧金山的科技公司，专注于提供基于云的服务以提高互联网性能和安全性。该公司运营着一个全球内容分发网络 (CDN)，在 120 多个国家/地区拥有超过 330 个接入点，为数百万客户提供服务，从小型企业到大型企业，其中包括很大一部分财富 500 强企业。其核心产品包括：

• 安全解决方案：Web 应用程序防火墙、DDoS 保护、机器人管理和零信任服务（例如 Cloudflare Access、Gateway），用于保护网站、应用程序和网络。
• 性能优化：CDN 服务、负载平衡、DNS 管理和视频流解决方案，以加速网站和应用程序交付。
• 边缘计算：Workers 平台使开发人员能够在边缘部署无服务器代码，越来越多地用于 AI 驱动的工作负载。
• 消费产品：针对个人用户的服务，例如 1.1.1.1（快速 DNS 解析器）和 WARP（VPN）。

Cloudflare 的使命是通过提高速度、安全性和可靠性来“构建更好的互联网”，将其定位为数字经济中的关键基础设施参与者。它与亚马逊 (AWS)、微软 (Azure) 和 Akamai 等巨头竞争，但凭借可扩展、用户友好的平台和推动采用的免费增值模式脱颖而出。

近期业务表现

Cloudflare 最新的财务业绩来自其 2024 年第四季度收益，该收益于 2025 年 2 月 6 日发布，涵盖截至 2024 年 12 月 31 日的季度。以下是其业绩细分：

• 收入：4.301 亿美元，较 2023 年第四季度的 3.358 亿美元同比增长 28%，略高于分析师预期的 4.245 亿美元。2024 年全年收入达到 16.5 亿美元，较 2023 年的 12.7 亿美元增长 30%。
• 净亏损：2790 万美元（GAAP），高于 2023 年第四季度的 2770 万美元亏损，原因是运营费用增加（例如销售和研发投资）。然而，非 GAAP 净收入为 6670 万美元，即每股 0.19 美元，高于预期的 0.18 美元。
• 客户增长：新增 3,265 名付费客户，总数超过 210,000 名，年消费超过 100 万美元的客户同比增长 47%（目前为 173 名）。大型企业采用加速，尤其是在美国
• 毛利率：仍保持强劲，达到77.5%，反映出尽管投资增长，但成本管理仍然高效。
• 指引：Cloudflare 预计 2025 年第一季度收入为 4.51-4.52 亿美元（同比增长 26-27%），2025 年全年收入为 20.2-20.25 亿美元（增长 22-23%），由于收入时间和计划投资不同，预测略为保守。

股票表现：第四季度收益公布后，NET 在 2025 年 2 月 7 日飙升 17.76%，收于 115-120 美元左右（具体价格因来源而异，但 X 上的帖子建议 118-119 美元）。截至 2025 年 2 月 21 日，其交易价格接近 113.60 美元，过去一年上涨 56%，但周环比下跌 10%，反映出收益飙升后的一些获利回吐。

营运重点：

• 通过 Workers AI 扩展其网络容量以处理不断增长的 AI 工作负载，使 Cloudflare 成为边缘计算领域的领导者。
• 销售生产率提高（连续第五个季度实现两位数同比增长）且销售周期缩短，表明需求强劲。
• 面临宏观经济逆风，但注意到买家信心正在增强，特别是在安全和现代化讨论方面。

分析师观点

分析师对 Cloudflare 的看法褒贬不一，但总体上是正面的，过去三个月共有 25-27 位分析师（取决于来源）提供了评级。以下是截至 2025 年 2 月中旬的共识快照：

• 评级：中度买入
  • 细分：11 买入，13 持有，1 卖出（根据 TipRanks）；一些消息来源报告有 34 位分析师，覆盖范围更广，但最近的更新与此范围一致。
  • 最近的变化：
    • 高盛于 2025 年 1 月 2 日将 NET 的评级从卖出上调至买入，并将其目标价从 112 美元上调至 140 美元，理由是销售团队重组和领导层招聘。
    • Stifel 于 2024 年 12 月 17 日将该公司的评级从“持有”上调至“买入”，目标价为 135 美元，凸显了其持续的增长潜力。
    • 2025 年 1 月 3 日，RBC Capital 将目标价从 99 美元上调至 123 美元，维持“跑赢大盘”评级，这得益于 Cloudflare 创新的免费套餐模式和利润率扩大的前景。
    • 花旗维持中性评级于 110 美元，承认大型企业交易，但对近期收入逆风持谨慎态度（预计到 2025 年将缓解）。
• 价格目标：
  • 平均值：136.28 美元至 161.41 美元（MarketBeat 和 TipRanks 范围），意味着从 113.60 美元上涨 20-40%。
  • 范围：最高 205 美元（乐观的人工智能驱动增长）到最低 100 美元（保守的盈利能力担忧）。
  • 趋势：自 2024 年底以来，目标价格已上涨 9-30%，反映出盈利后的乐观情绪。
• 分析师观点：
  • 看涨情况：RBC 的 Matt Hedberg 和 Jefferies 的 Joseph Gallo（目标价 170 美元）等分析师称赞 Cloudflare 在 CDN、安全和边缘 AI 方面的“坚不可摧的护城河”。他们认为，到 2030 年，Cloudflare 的收入有望达到 50 亿美元，这得益于其可扩展的平台和 30% 以上的增长轨迹。
  • 看跌情况：花旗等一些公司表示，该公司持续亏损（第四季度亏损 2790 万美元），估值过高（2025 年 EV/销售额的 21 倍，高于 Zscaler 或 Fastly 等同行）。人们对 AWS 的竞争和盈利时间表的担忧挥之不去。
  • X 上的帖子：情绪反映了这种分歧——多头宣称“突破”至 140 美元，而空头则指出估值过高并回调至斐波那契水平（例如，100-105 美元时为 61.8%）。

结论

Cloudflare 是网络安全、CDN 和边缘计算领域一家快速增长的公司，利用数字化转型和人工智能趋势。该公司 2024 年第四季度的业绩显示，收入增长强劲（同比增长 28%），客户数量不断增加，但盈利能力仍难以捉摸。分析师倾向于中度买入，乐观情绪受到估值和执行风险的影响。近期股价上涨反映了市场的兴奋，但其 330 亿美元的市值表明投资者正在为未来显著增长定价——这使其成为一个高上升空间、高风险的投资。