SGX:F34 -- Wilmar

以下是丰益国际有限公司 (Wilmar International Limited, SGX: F34) 过去六个月（大约 2024 年 9 月至 2025 年 3 月）业务表现的概览及其前景，基于截至 2025 年 3 月 7 日的现有数据和趋势。

近期业务表现（过去六个月）

股票表现

• 价格变动：截至 2025 年 3 月初，丰益集团的股价约为 3.12-3.18 新元，低于 52 周高点 3.58 新元（2024 年 7 月）。X 上的帖子和市场数据表明，今年迄今股价下跌约 11-12%，反映出自 2024 年中期以来的疲软趋势。该股表现不及新加坡市场（新加坡海峡时报指数在过去一年上涨约 10%）及其食品行业同行。
• 波动性：丰益集团的每周波动率在过去三个月内保持稳定在 2-3% 左右，与更广泛的 SGX 市场相比没有出现显著波动。

财务摘要

• 收入和收益：丰益集团 2024 年全年业绩（2025 年 2 月 20 日报告）提供了最新的综合数据。2024 年下半年（2024 年下半年，7 月至 12 月），核心净利润约为 5.8 亿美元（根据 11.6 亿美元的年度核心净利润推算，较 2023 年的 15.1 亿美元下降 23.3%）。2024 年下半年的收入细节尚未完全详细说明，但年收入可能与 2023 年的 671 亿美元持平或略有下降，反映出热带油业绩较弱。
• 分部表现：
  • 热带油（棕榈油和月桂油）：由于原棕榈油 (CPO) 供应紧张和炼油能力过剩，该部门在 2024 年下半年面临严峻形势，导致利润率下降。2024 年底的 X 篇帖子强调了高投入成本和竞争带来的持续压力。
  • 饲料和工业产品：油籽压榨和生物柴油在年底有所改善，部分抵消了热带油的疲软。
  • 食品：消费食用油和特种油脂保持稳定的需求，Adani Wilmar 的食品业务（剥离之前）报告 2026 财年的销量增长潜力为 10%。
  • 糖厂：正如 2024 财年收益报告所指出的，糖销售业绩较弱拖累了 2024 年下半年的盈利能力。
• 盈利能力：该公司 2024 年的净利润率从 2023 年的 2.3% 降至 1.7% 左右，反映出盈利能力下降。股本回报率 (ROE) 保持稳定，约为 7-8%，资产负债表强劲，净负债权益比率为 0.67 倍。

战略发展

• 阿达尼丰益国际撤资：2024 年 12 月，丰益国际同意以 14.4 亿美元（上限为 305 印度卢比/股）收购阿达尼集团在其印度合资企业阿达尼丰益国际的 31% 股份，该交易预计将于 2025 年第二季度完成。此举加强了丰益国际对一个关键消费品部门的控制，尽管阿达尼随后的公开发行（2025 年 1 月）进一步稀释了其股份。
• 股息：丰益集团宣布 2024 财年的末期股息为每股 0.10 新元，总派息额达到每股 0.16 新元（低于 2023 年的 0.17 新元），按当前价格计算收益率约为 5%。

前景

积极因素

• 增长动力：
  • 阿达尼丰益集团 (Adani Wilmar) 整合：全面收购阿达尼丰益集团 (Adani Wilmar) 可推动丰益集团食品产品部门的发展，首席执行官 Angshu Mallick 预测，受印度快速商务和减税带动的需求推动，2026 财年 (2025 年 4 月至 2026 年 3 月) 的销量将增长 10%。
  • 油籽复苏：到 2025 年，油籽压榨和生物柴油业绩的改善可能会抵消热带油的疲软，并受到商品价格稳定的支撑。
  • 可持续性：丰益集团连续第五年被纳入道琼工业指数 (DJSI) 亚太指数（2024 年 12 月），这增强了其对注重 ESG 的投资者的吸引力。
• 分析师情绪：分析师维持谨慎的“持有”至“买入”评级，一致预期 12 个月目标价为 3.50-3.70 新元（范围：3.20-4.20 新元），意味着从 3.15 新元左右上涨 10-15%。Simply Wall St 的公允价值估值（2024 年 8 月）为 4.20 新元，表明基于自由现金流估值过低。
• 估值：丰益国际的市盈率约为 10 倍（过去），市净率为 0.8 倍，低于其 5 年平均水平（市盈率约为 12 倍），对价值投资者具有吸引力。其 4.9% 的远期股息收益率仍然具有吸引力。

挑战

• 棕榈油压力：根据 2025 年 2 月的收益评论，丰益集团表示其棕榈油精炼部门在 2025 财年面临“严峻考验”，产能过剩和原棕油价格波动的状况可能会持续到 2025 年中期。
• 大宗商品波动：糖和工业产品面临全球供需失衡和地缘政治紧张局势（例如中美贸易动态）的风险。
• 经济放缓：全球经济增长和通胀放缓可能会抑制消费需求，尤其是在中国和东南亚等主要市场。

财务预测

• 收入：分析师预计 2025 年收入增长率将持平至 2%（约 680 至 700 亿美元），其中食品和油籽将推动小幅增长。
• 盈利：假设没有重大大宗商品冲击，2025年核心净利润可能稳定在12-13亿美元，未来三年EPS每年增长2-5%。

结论

过去六个月，丰益集团的表现好坏参半，2024 年下半年，由于热带油和糖的挑战，其盈利能力较弱，但油籽复苏和食品产品需求稳定部分抵消了这一影响。该股下跌反映了市场对利润率的担忧，但收购 Adani Wilmar 表明了其长期战略意图。展望未来，丰益集团的前景谨慎乐观，印度的增长潜力和低估提供了上行空间，尽管棕榈油和大宗商品的短期阻力值得警惕。对于投资者来说，在充满不确定性的情况下，其股息收益率和低估值可能是一个令人信服的理由。

2025年1月8日商品商： CGS国际

丰益国际：农业综合企业的战略举措

建议：添加

丰益国际 (WIL) 迈出了重要一步，签署协议收购 Adani Wilmar Limited (AWLTD) 高达 31.06% 的股份。此次收购在 AWLTD 的 WIL 中增至 75%，将从联营公司转变为子公司。该交易将于 2026 年财年完成，最高为 305 卢比，总对价约为 12,314 千万卢比（约 14 其其万卢比）亿美元）。

尽管估值较高，但此次收购与AWLTD强劲的盈利能力复苏相符，其2025财年第三季度收入同比增长33%就是明证。此外，WIL计划引入更多战略投资者，这可能会在2026财年之后为股东释放更多价值。

然而，短暂交易的完成依赖Adani Commodities LLP (ACL)完成12.87%的股份出售，以达到印度证券交易委员会(SEBI)规定的25%的最低公众持股量。虽然这消除了2024年财年派发特别危机的可能性，但WIL的最终将保持在11先令的水平。

丰益集团的目标价保持不变，仍为3.47元，2026年财年市盈率为11倍。盈利能力预计将逐步恢复，但尽管该公司2024年财年隐含率为5.6%，加上哈哈17元的总支出，对投资者来说仍具有吸引力。

关键催化剂和风险

• 重新评级催化剂：中国消费者信心改善、25财年融资成本下降以及AWLTD战略投资者的出现。
• 风险：由于中国与新一届美国政府之间的贸易紧张局势，接下来24F的硬件可能减少，且可能导致关税而导致运营成本增加。

2024年11月14日：在近期股价下跌的情况下，丰益集团董事长兼郭孔丰以伊斯坦布尔3.08新元的价格购买了超过115万股，将在该公司的间接持股比例增至14.13%。丰益集团报告称，2024财年第三季度收益继续恢复19%至2.544亿美元，收入稳定，且对曼哈顿石油产量和热带油精炼利润率提高持乐观态度。


2024年11月14日：丰益集团的氏以3.08美元的价格陆续购买超过115万股

丰益国际控制的大众实体F34董事长兼总裁郭孔丰（Kuok Khoon Hong）增持了这家农业郭食品党的股份。

根据一份股市文件显示，这些实体于11 13月13日以玫瑰3.08美元的价格总共购买了超过115 万股丰益集团股票，趁着股价走弱的机会。

如此一来，郭鹤年直接持有该公司近8亿8,230万股股份实际上，14.13%，加上他直接持有的0.05%，郭鹤年合计持有该公司14.18%的股份。

10月30日，丰益集团公布2024财年第三季度盈利2.544亿美元，同比回升19%，这主要是由于中国业务表现疲软。其持稳于177.5亿美元。而业务

大部分线面临的一致经营环境，丰益集团认为2024财年第三季度的数据“合理”。

“随着芒果油产量预计预计增加，精炼热带油的利润率预计将提高，而大豆压榨利润率预计仍将保持正值。

该公司表示：“总体而言，南瓜乐观地认为今年剩余时间的业绩将令人满意。”

11月14日，丰益集团股价开盘报3.06美元，较前一收盘价下跌2美分。

2024年11月5日——兴业银行将新加坡丰益国际的目标价从3.10新元调整为3新元，维持中性评级

24-11-06： 分析师对丰益国际（Wilmar International）的观点日益发悲观，并削减了该股目标价。

        两国农业集团上周发布的收益报告显示，其第三季度收益大幅下降。由于中国业务的不确定性，以及该公司公布的第三季度收益显示下降，分析师分析师增加了丰益国际（Wilmar International）的目标价。

        该集团于周三（10月30日）报告称，农业第三季度较去年同期的3.139亿美元回升19%至2.544亿美元。其中核心部分大幅回升35.7%，较去年同期的3.236亿美元降至2.081亿美元。

        销售额增加，但由于中国业务和糖部门的贡献率下降导致利润率收紧，该公司的利润率仍出现下降。

        马来亚银行证券在周一的一份报告中表示，已将股目标价从3.25新元至3.17新元，维持同时“持有”评级。

        马来亚银行分析师 Thilan Wickramasinghe 表示：“尽管所有业务部门的销量都在增加，但由于大宗商品价格低迷、中国经济复苏乏力以及丰益集团糖业部门表现疲软，利润率持续收紧。”

        他指出，该公司需要中国业务实现“明显、持续的复苏”，因此“近期至中期内”要想扭转局面仍需一段时间。Wickramasinghe 表示，马来亚银行将 2024 年至 2026 财年的每股收益预期分别下调 1%，以反映价格下跌。

        他补充道，丰益集团预计将继续面临阻力，因为其第三季度业绩显示其热带油业务的复苏仍“面临压力”。

        丰益集团的中短期前景有限，但 Wickramasinghe 预计，美国总统大选结束后，其中国业务的复苏轨迹将更加清晰——尤其是在潜在的关税和贸易影响方面。CGS国际证券将丰益集团的目标价从 3.63 新元下调至 3.47 新元，原因是其盈利能力“低迷”，且 2024 财年前九个月的表现“未达预期”。

        该研究机构表示：“在将估值上调至 2026 财年预测后，我们的目标价下调至 3.47 新元。”该机构补充道：

        “我们认为丰益集团的盈利能力在 2024 财年第三季度触底。”

        CGS 国际分析师 Tay Wee Kuang 在周一的一份研究报告中表示，他预计该公司第四季度利润将同比继续下降，因为 2023 年第四季度“糖价上涨导致基数效应较高”。Tay补充道：“由于持续的利润率压力，我们将 2024 财年至 2026 财年的每股收益预测下调 6.8% 至 9.9%。”

        不过，他预计该公司将在 2025 财年实现更高的利润，因为印尼的生物柴油目标将对该公司有利。印尼计划在 2025 年 1 月将强制性棕榈油基生物柴油混合比例从目前的 35% 提高到40%，并在今年年初提高到 50%。他指的是 40%的混合比例，“鉴于丰益集团是印尼产量最大的生物柴油生产商，加之降息导致的融资成本较低，该公司应能从印尼 B40 生物柴油强制令的出台中受益。”Tay 表示，该公司与印度阿达尼集团 (Adani Group) 成立的合资企业 Adani-Wilmar 的股份出售预计将在 2024 财年完成，这可能会为丰益集团带来一次性收益。

Adani 和 Wilmar 可能从 10 月开始出售合资企业的股权

Adani Wilmar 的多数股东计划出售该公司约 13% 的股权，价值约 7.36 亿美元

据知情人士透露，阿达尼企业有限公司 (Adani Enterprises Ltd.) 和丰益国际有限公司 (Wilmar International Ltd.) 预计将最早于下个月开始出售其消费合资企业阿达尼丰益国际有限公司 (Adani Wilmar Ltd.) 的少数股权，以遵守股权规定。

 
知情人士表示，Adani Wilmar 的多数股东计划出售该公司约 13% 的股权（根据周一的收盘价计算，价值约为 7.36 亿美元），以遵守印度证券法。由于讨论机密信息，知情人士要求匿名。当地法规要求，上市三年内，非创始人必须持有至少 25% 的股份。

受此消息影响，Adani Wilmar 股价上涨 2.1%，周一收盘上涨 1.4%。今年以来，该公司股价已上涨 3%，市值达到 57 亿美元。衡量该股的更广泛指数 S&P BSE Sensex 已上涨近 15%。

由于亿万富翁高塔姆·阿达尼 (Gautam Adani) 企业集团的旗舰企业和丰益集团 (Wilmar) 分别持有阿达尼丰益集团近 44% 的股份，因此到三年宽限期结束的 2 月份，这一 88% 的总持股比例需要削减至 75%。

 
知情人士称，这些股份可能在 2 月份分批出售，顾问将很快开始与美国、东南亚和印度的投资者会面。知情人士称，讨论仍在进行中，尚未做出最终决定。

Executive Financial Summary for the third quarter ended 30 September 2024 is scheduled to be released after trading hours on 30 October 2024

241011: 凯基(KGI)亚洲维持对丰益国际的“买入”评级和 3.60 元的目标价

• 凯基研究新加坡报告称，丰益国际预计将受益于棕榈油价格上涨。
• 在 10 月 11 日的报告中，凯基团队预计棕榈油价格将上涨，因为印尼计划将其生物柴油中棕榈油基燃料的比例从 35% 提高到 40%，这可能会给全球棕榈油供应带来压力。
• 报告指出，这有可能使印尼的生物柴油消费量增至 1600 万千升，需要额外补充 150 万至 170 万公吨棕榈油。报告补充道，因此出口量可能下降，造成全球供应短缺和消费者价格上涨。
• 报告进一步指出，印尼和马来西亚的棕榈油生产受到劳动力短缺、化肥成本上涨和天气条件的影响。
• 报告指出：“预计 2024/25 年全球棕榈油产量将增加 230 万公吨，但生物柴油需求的增长可能会抵消这一增长，推高价格。” 报告称，棕榈油价格预计将进一步上涨，预计 2025 年价格将达到每公吨 4,000 令吉（1,218.70 美元）。
• 报告承认，这可能会使丰益国际 F34 等棕榈油生产商受益。报告进一步指出，丰益国际和阿达尼企业正寻求出售其合资企业阿达尼丰益的13% 股份，价值 7.36 亿美元（9.606 亿美元）。阿达尼丰益是印度一家重要的消费品公司，提供食用油、小麦粉、大米和糖等产品。目前，两家公司共持有合资企业 88% 的股份。
• 报告指出，他们这样做是为了满足印度法规，该法规要求上市后三年内非创始人须持有至少 25% 的股份，并补充说他们的三年宽限期将于 2025 年 2 月结束。
• 丰益国际的财政年度结束于 12 月 31 日。
• 报告指出，2024 财年上半年总收入从 325.4 亿美元同比下降 4.9% 至 309.3 亿美元，主要是由于大宗商品价格下降，但销量增加略有抵消。2024财年上半年，核心净利润为 6.063 亿美元，净利润为 5.796 亿美元，同比增长分别 5% 和 5.3%。
• 报告将此归因于饲料和工业产品以及食品产品部门业绩的提高，但丰益国际的合资企业、联营公司和糖厂业务的贡献减少部分抵消了这一变化。
• 2024 财年上半年每股收益 (EPS) 从 2023 财年上半年的 8.8 美分升至 2024 财年上半年的 9.3 美分。

240927 -- News Update:

丰益国际 (Wilmar International) 股价在活跃的市场中触及近 5 个月高点

• 该股票仍是交易量最活跃的股票之一，成交量为 1,290 万股
• 丰益国际 (Wilmar International) 的股票于周五 (9 月 27 日) 飙升，因活跃的交易活动达到近五个月高点。
• 上午 11:12，这家农业综合企业股价上涨 0.28 新元或 8.9%，至 3.42 新元，成交量为 1,120 万股。 这高于该股 450 万股的平均交易量。
• 该股票上次达到这一水平是在 4 月份，当时交易价超过 3.40 新元。
• 截至上午 11:37，股价小幅回落至 3.38 新元，但仍上涨 0.24 新元或 7.6%。 它仍然是交易量最活跃的股票之一，成交量为 1,290 万股。
• 丰益集团股价周五收于 3.36 新元，上涨 0.22 新元，涨幅 7%。ShareInvestor
• 数据显示，未记录任何合并交易。8月份，丰益集团报告称，截至 6 月 30 日的上半年净利润为 5.796 亿美元，较去年同期的 5.509 亿美元增长 5.2%。
• 扣除非经营性项目损失，净利润为 6.063 亿美元，较去年同期的 5.772 亿美元增长 5%。
• 该集团宣布派发每股 0.06 新元的中期股息，与去年持平。股息于 8 月 29 日支付。
• 不过，由于大宗商品价格下跌，上半年收入从 325 亿美元下滑 4.9% 至 309 亿美元。
• 期内销售量增加缓解了收入下滑的势头。

阿达尼丰益

• 彭博早前报道称，知情人士透露，阿达尼企业和丰益集团预计将最早于 10 月开始出售其消费合资企业阿达尼丰益的少数股权，以遵守股权规定。
• 阿达尼丰益的多数股东计划出售该公司约 13% 的股权，根据 9 月 16 日的收盘价，价值约为 7.36 亿美元。
• 阿达尼丰益成立于 1999 年，在印度拥有 23 家工厂，为印度人销售厨房必需品，包括食用油、小麦粉、大米、豆类和糖。

2‌40920 --  CGS International Securities:
概述

• 丰益国际 (WIL) 是一家总部位于新加坡的领先农业综合企业。截至 2024 年 9 月，该公司正专注于其财务战略，以利用美国降息等外部市场条件以及中国和澳大利亚等主要市场的利润率提高。该公司目前的股价为 3.18 新元，目标价为 3.63 新元，表明上涨潜力为 14.1%。

财务前景和利率影响

• 由于短期债务水平较高，丰益国际的财务表现与利率密切相关。截至 2024 年上半年，该公司的总债务为 268 亿美元，其中 72.9% 为短期债务。美国联邦基金利率 (FFR) 最近下调 50 个基点，预计将大幅降低丰益国际在 2025 财年的融资成本，因为其大部分债务都对利率波动敏感。预计该公司的净融资成本将在 2024 财年达到峰值 7.514 亿美元，此后将逐步改善。

中国大豆压榨利润和市场地位

• 丰益集团的业务部门同比有所改善，尤其是在中国。截至 2024 年上半年，丰益集团三大业务部门（食品、饲料和工业产品以及种植和制糖）的 PBT（税前利润）利润率均有所扩大。值得注意的是，受猪肉价格上涨和动物饲料用豆粕需求增加的推动，中国大豆压榨利润率有所提高。尽管大豆压榨利润率仍为负，但由于从美国和阿根廷购买大豆的时机有利，预计丰益集团的营业利润率将有所提高。

澳大利亚业务和甘蔗收割

• 2024 年下半年，丰益集团预计将受益于澳大利亚甘蔗收割季节的开始。此前，该公司澳大利亚糖厂的劳资纠纷已得到解决，该纠纷曾导致运营中断。受此季节性利好的影响，该公司的糖厂部门的盈利能力应会有所改善。

印尼棕榈油业务

• 由于印尼对原棕油 (CPO) 出口税的变化，丰益集团的棕榈油精炼利润率有望提高。自 2024 年 9 月 21 日起，印尼政府将原棕油出口税从每吨固定费用下调至参考价格的 7.5%。精炼棕榈油产品的税费降低应会提高丰益集团精炼业务的盈利能力。

股息收益率和估值

• 丰益国际的股息收益率约为 5.1%，颇具吸引力。这一收益率加上预期的财务成本下降和运营利润率提高，增加了该公司对长期投资者的吸引力。该公司股票目前的预期市盈率为 12.1 倍（2024 财年），低于其 5 年平均值，预计 2025 财年的盈利增长率为 20.6%。

主要风险

• 丰益国际面临的主要下行风险包括恶劣的天气条件，这可能会影响其棕榈油和糖业务的收成。此外，大宗商品价格大幅上涨可能会导致债务负担增加，抵消低利率带来的好处。不断上涨的大宗商品价格将对公司的财务成本产生负面影响，削弱盈利能力的改善。

ESG承诺

• 丰益集团是多项可持续发展指数的成员，包括富时社会责任东盟 5 指数和道琼斯可持续发展指数。该公司已从多家机构获得高分 ESG（环境、社会和治理），其 LSEG ESG 综合评分为 B-。该公司还因其在减轻与强迫劳动指控相关的风险方面采取的积极措施而受到认可，尤其是在其马来西亚的棕榈油业务中。

主要股东

• 截至最新报告，丰益集团的主要股东包括PPB集团及郭氏集团（29.9%）、Archer Daniels Midland（22.3%）和郭孔兴（12.8%）。这些实体为公司的长期增长战略提供了重要的稳定性和支持。

价格表现

• 丰益集团的股票在过去一年中表现好坏参半。在过去 12 个月中，该股下跌了 14.1%，但短期内有所改善，过去一个月上涨了 2.3%。然而，其相对于新加坡指数的表现仍然承压，过去一年表现落后 33.5%。

结论

• 丰益国际有望从有利的宏观经济环境（包括美国降息和主要业务部门利润率提高）中获益。该公司目标价为 3.63 新元，潜在上涨空间为 14.1%，是极具吸引力的投资机会，尤其适合那些寻求稳定股息收益率的投资者。然而，投资者应注意与大宗商品价格波动和天气状况影响其运营相关的潜在风险。

240913 -- Digest:
澳大利亚最大的糖生产商 Wilmar Sugar（由 Wilmar International 拥有）的工人接受了加薪提议，结束了长达数月的劳资纠纷，这场纠纷推迟了甘蔗压榨季节并扰乱了生产。这份为期三年的协议为 1,300 多名工人提供了一次性奖金、年底前 12% 的加薪以及 2025 年 12 月的进一步加薪 4%，使公司能够恢复全面运营并加工剩余的收成。

240816 -- OCBC: 威尔玛国际（Wilmar International） - 谨慎乐观2H24

• 食品，饲料和工业产品细分市场在1H24中推动了改进。
• 糖厂，种植园的生产，中国的需求以及合资企业和合伙人的贡献是1H24的弱点。

较弱的合资企业和同事的贡献对1H24的结果称重

• Wilmar International（SGX：F34）的1H24收入下跌4.9％至30.9B美元，由于商品价格较低，部分被销量较高的部分抵消。 PATMI和Core Patmi（不包括非运营项目和生物资产的公允价值变化）分别增长了5.2％和5.0％的Y-O-Y至5.796亿美元和6.063亿美元。
• 饲料和工业产品以及食品领域报告的税前利润增长强劲增长了77％和34％的Y-O-Y，在销售量较高，损坏利润率的提高和商品价格下降的驱动下，商品价格下降，导致原材料成本降低。
• 另一方面，糖厂的弱点，种植园的生产，中国的需求以及合资企业与同事的贡献对威尔玛在1H24的表现产生了影响。

临时股息

• 见威尔玛的股息。宣布每股6美分的临时股息与去年相同。

种植园和制糖业务可以在2H24中有所改善

• 威尔玛的管理人员对2H24持谨慎乐观的态度，今年剩余时间的表现将令人满意。威尔玛（Wilmar）预计，在1H24拖延其性能的领域会有所改善。棕榈种植园的产量在1H24下降了7％，受埃尔尼诺（El Nino）的影响，但在2H24的生产和降低肥料成本下降可能会改善。
• 此外，威尔玛的种植园和制糖业务报告称，税前利润在1H24的税前利润下降了14％，可以从2h24澳大利亚的甘蔗收获季节中受益。预计热带油的优化利润率将保持挑战性，而大豆价格较低的大豆价格和较高的中国猪价格的需求和利润率将提高。
• 鉴于中国消费量较弱，威尔马希望更有效地销售其食品，并通过其综合商业模式来优化成本。

修订收益预测和目标价格

• 结果之后，我们将威尔玛的每股收益（EPS）估算减少了3-4％，并将基于零件总和（SOTP）的Wilmar的目标价格从较低的3.81新元降低到3.81新元。对等倍数。

240813: 2024 年上半年财务业绩概览

财务亮点：

• 收入：丰益国际报告 2024 年上半年收入为 309.3 亿美元，较 2023 年上半年的 325.4 亿美元下降 4.9%。尽管各部门的销量有所增加，但收入下降主要是由于大宗商品价格下跌。
• 核心净利润：公司核心净利润增长 5%，达到 6.063 亿美元，而 2023 年上半年为 5.772 亿美元。整体净利润为 5.796 亿美元，较 2023 年上半年的 5.509 亿美元增长 5.2%。
• 每股收益 (EPS)：2024 年上半年全面摊薄每股收益为 9.3 美分，较上期的 8.8 美分增长 5.7%。
• EBITDA：公司报告 EBITDA 从 2023 年上半年的 16.5 亿美元增长 8.2% 至 17.9 亿美元。
• 股息：董事会宣布每股 0.06 新元的中期免税股息，与上年一致。

分部业绩：

• 食品产品：该分部业绩表现强劲，税前利润增长 77% 至 1.463 亿美元，这得益于销量增加和原材料成本下降。销量增长 7% 至 1560 万公吨。
• 饲料和工业产品：该分部的税前利润增长 34% 至 5.34 亿美元，销量增长 8% 至 3020 万公吨。这一增长得益于 2024 年第二季度更好的压榨利润率。
• 种植和制糖：该分部的税前利润下降 14% 至 5390 万美元，原因是制糖业绩疲软以及恶劣天气导致新鲜果串产量减少。

现金流和资产负债表：

• 经营现金流：丰益集团在此期间产生了 17.9 亿美元的强劲经营现金流，自由现金流为 9.062 亿美元。
• 净负债率：净负债率从 2023 财年末的 0.88 倍略有改善至 0.87 倍，表明尽管净贷款和借款减少了 4.342 亿美元，但财务状况仍然稳定。

展望：

• 丰益国际对今年剩余时间的表现仍持谨慎乐观态度。虽然热带油的炼油利润率预计仍将面临挑战，但预计受大豆价格下跌的推动，豆粕产品的需求和利润率将有所改善。该公司强劲的经营现金流和减少的资本支出是维持股息支付的积极指标。

投资考虑因素：

• 积极因素：丰益国际多元化的业务模式和强劲的现金流生成为未来的增长和稳定奠定了坚实的基础。该公司在充满挑战的大宗商品价格环境中提高核心净利润的能力凸显了其运营效率。
• 风险：丰益国际澳大利亚糖厂的持续罢工可能对其糖产量构成风险，并可能影响未来几个季度种植园和糖厂部门的业绩。

总体而言，丰益国际有限公司在关键部门的强劲表现，加上稳健的财务状况，使其成为农业综合企业领域的一项有弹性的投资。投资者在评估股票时应考虑罢工和商品价格波动等外部因素带来的潜在风险。

240814 zaobao: 丰益国际上半年净利同比增长5.2%达5.8亿美元

丰益国际2024年上半年虽然总营收同比下降4.9%至309亿美元（409亿新元），但净利同比增长5.2%至5亿7960万美元。

集团宣布于8月29日派发每股新元6分中期股息，和去年同期一样。

据丰益国际（Ｗilmar International）星期二（8月13日）闭市后发布的业绩报告，受饲料与工业产品以及食品业务的增长推动，集团上半年整体表现强劲，但由于旗下的合资企业、联营企业以及制糖业务的表现不佳，整体增长受限。

集团核心净利润同比增长5%达6亿零630万美元，这不包括非营运项目的亏损。

稀释后的每股盈利同比增长5.7%至9.3美分。

丰益国际首季净利跌23％至3.03亿美元

由于大宗商品价格同比滑落，集团核心业务营收均有下滑，但销售量的增长抵消了前者的部分影响。

集团上半年取得了共17亿9000万美元的营运现金流，截至6月30日还有9亿美元的自由现金流。

截至6月30日，集团的净负债减少了4亿3400万美元至172亿美元，净负债比也从2023财年的0.88倍改善至0.87倍。集团的总资产达557亿美元，股东资金达198亿美元，且有361亿美元的银行贷款额度未使用。

丰益国际总裁郭孔丰说，热带植物油的提炼利润率预计仍面临挑战，而豆粕产品（soybean meal）的需求和利润率预计将随大豆价格的下降而有所改善。尽管如此，强劲的营运现金流，加上上半年资本支出减少，使集团得以维持中期股息的派发。

丰益国际闭市跌0.99%至3.01元。

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• 丰益集团澳大利亚糖厂的罢工导致了严重的混乱。工厂工人因薪酬纠纷而罢工，这导致丰益集团出于安全原因关闭了工厂。罢工始于 2024 年 5 月，最初推迟了甘蔗压榨季节的开始。虽然 6 月份罢工频率有所降低，但最近一次发生在 7 月 18 日的罢工导致停工长达 16 小时，影响了糖的生产。
• 丰益集团每年生产超过 200 万公吨的糖，曾向工人提出在 3.5 年内加薪 14.25%，外加签约奖金，但工会要求在三年内加薪 18%。正在进行的罢工行动可能会缩短压榨季节，导致甘蔗无法收割，并且可能会产生更广泛的经济影响，因为丰益集团的工厂是澳大利亚东北部当地经济的核心。

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丰益国际有限公司 是亚洲领先的农业综合企业集团之一，从事各种农产品的种植、加工和销售，包括棕榈油、糖和谷物。该公司还生产和分销食用油和大米等消费品。

财务业绩：

• 收入和收益：
• 2023 财年，丰益集团报告的收入为 734 亿美元，多年来稳步增长。
• 2023 年净收入为 21 亿美元，预计 2024 年将增至 16.7 亿美元，2025 年将增至 18.6 亿美元​​。
• 股息：
• 丰益国际的股息支付一直保持一致，2023 年 8 月宣布每股 0.06 新加坡元的股息。股息收益率约为 5.54%。
• 股票表现：
• 股价出现了一些波动，一年的表现显示下跌约 18.2%，表现不及行业和大盘​ 。
• 最近的股价调整包括分析师建议持有评级，目标价从 2.58 新加坡元到 3.50 新加坡元不等。
• 债务和估值：
• 该公司 2024 年的净债务为 249.2 亿美元，到 2025 年略有增加至 249.9 亿美元​ 。
• 预计 Wilmar 2024 年的市盈率为 9.02 倍，2025 年将降至 8.06 倍，表明可能被低估​ 。

战略举措：

• 收购和投资：
• 丰益国际一直积极参与战略收购和投资，包括将其在巴基斯坦Unity Foods的股份增至42.17%。
• 该公司一直在就出售其与阿达尼合资企业的少数股权进行谈判。
• 挑战：
• 该公司面临工人罢工，影响了其在澳大利亚的糖厂，影响了运营和潜在的未来收益​。

总体而言，丰益国际仍然是农业综合企业领域的重要参与者，拥有强大的收入来源，并战略性地关注拓展和持续性。然而，市场条件和运营挑战，尤其是在其糖业领域，继续带来风险。