时间：2024年9月 – 2025年3月10日 日
领域：生物技术
重点：基于mRNA的治疗和疫苗
领域：生物技术
重点：基于mRNA的治疗和疫苗
财务业绩（2024年第三季度和2024年第四季度）
Moderna 2024年下半年的财务状况取决于其2024年季度业绩（2024年11月报告）和2024年第三季度业绩（可能于2025年2月报告）。以下是根据现有趋势和估计结果的阐释：
- 收入：
- 2024年第三季度：Moderna报告收入为18.6亿美元，略高于普遍预期的18.1亿美元，这得益于其Spikevax COVID-19疫苗的需求以及新获批的RSV疫苗mRESVIA的首次销售。这比2023年第三季度的18.3亿美元有所下降，近期COVID疫苗需求的减少。
- 2024年第四季度：根据历史数据以及国际收入统计（例如，欧洲，收入为2.92亿美元）报告的第四季度收入数字为9.66亿美元，收入可能降至9.66亿至10亿美元。这代表着大幅上升（2023年第四季度：28.1亿美元），原因是新冠疫苗减少以及与Lonza取消生产合同产生的5亿美元费用。2024年全年收入确认为32亿美元（低于2023年的68亿美元），下游贡献约28亿至30亿美元。
- 淨利：
- 2024年第三季度：净亏损扩大至12.4亿美元（收益：-3.22美元），而2023年第三季度净亏损为36.3亿美元，主要收入恢复和研发支出补充（本季度为11亿美元）。
- 2024年第四季度：考虑到Lonza的费用，净亏损可能收窄至10亿至12亿美元（相应收益：-2.60至-3.00美元），但被成本调整所悉。2024年同期赤字约为36亿美元，与2025年1月的初步指引一致。，后续的亏损为22亿至24美元亿美元，由于费用削减，与照明的巨额恢复有所改善。
- 现金流和流动性：
- Moderna的现金消耗仍然，2024年下半年的自由现金流可能为负20亿美元至25亿美元。这与2023-2024年的趋势一致，即该公司在2020-2022年创造了200亿美元后，又消耗了80亿美元。到2024年第三季度，现金储备为85亿美元，在研发和运营资金回流后，到2024年底可能会达到75-80亿美元。接下来没有发生大规模的融资，但目前目前30-35美元的预期，之前50亿美元的迭代（相当于150美元以上）继续困扰着市场情绪。
运营亮点
- 产品销售：
- Spikevax（COVID-19 疫苗）：由于全球加强剂接种量下降，2024 年下半年开始恢复。第四季度国际收入（例如来自欧洲的 2.92 亿美元）略为预期，但美国需求落后。
- mRESVIA（土耳其合胞病毒疫苗）：于2024年第四季度推出，第四季度以适中的销售额（5000万至1第三亿美元）获得关注，针对性于此。辉瑞和葛兰素史克的竞争给市场贡献带来压力。
- 研发路线：到2024年9月，Moderna已推出40种mRNA候选疫苗，包括流感疫苗、CMV疫苗和癌症疫苗。H2流感疫苗（mRNA-1010）的3期数据呈现积极，提振了市场乐观情绪，但能力根据修订后的指引，盈利被推迟到2027年。
- 成本管理：第四季度，Moderna将2025-2027年的研发费用削减了11亿美元（每年48亿美元），并削减了运营费用，目标是到2027年实现收支平衡。此外，该公司在2024年的研发费用为30亿美元，这表明在投资者压力下，该公司将提高转向效率。
- 战略举措：2024年7月，美国政府拨款1.76亿美元用于禽流感疫苗研发（H2之前但影响巨大），提振了市场人气。2025年3月初，内部人士买入（CEO和董事总计600万美元）表明信心增强，提振了股价。
股票表现
- 价格走势：根据X上的帖子，截至2024年11月的六个月内，MRNA股价下跌了71%（从120美元以上跌至37美元）。到2025年3月10日，其交易价格可能为34-36美元，环幕消息买入和乐观癌症情绪推动下，3月初出现了数个高峰（本周急剧上涨） 10-15%）。52周区间为29.25-170.47美元，市值为119-130亿美元。
- 波动性：每周波动率稳定在12%，尽管随后出现了大幅波动——例如，罗伯特·肯尼迪(RFK Jr.)相关的疫苗怀疑消息导致股价下跌7%，但内幕人士买入后股价上涨7%。
- 分析师情绪：共识评级为“持有”（6买入、11持有、3卖出），目标价为77.35美元（上涨108%），但对于管道商业化仍存在怀疑。
市场和外部因素
- 挑战：
- COVID 疫苗销量下降（第四季度同比下降 65.6%）和 RSV 的竞争总体收入。
- 特朗普政府指示一位对疫苗持怀疑卫生态度的公众服务部官员，导致风险政策浮现，但这对下一步并没有立即产生影响。
- 高额的现金消耗以及从高峰 1,900 亿美元跌至 120 亿美元的市值引发了人们对“死钱”的担忧。
- 顺风：
- 巴拿马合胞病毒和流感疫苗的推出提供了维生素。
- 国际市场（例如欧洲，占第四季度收入的30%）的表现赶上美国销售。
- 禽流感和癌症疫苗的炒作激发了人们的投机兴趣。
结论
2024年11月7日：Moderna报告第三季度意外盈利1300万美元，这得益于新冠疫苗销售预期（尤其是在美国），以及成本大幅降低。虽然其新型RSV疫苗的收入预期低于，但该公司维持2024年30-35亿美元的销售预测，旨在通过第四季度新冠疫苗销售计划实现这一目标，并寻求FDA批准新的基于mRNA的疫苗预期。
240925——更新：
- Moderna, Inc. (NASDAQ: MRNA)近期面临重大的财务和法律挑战。该股目前交易价格约为63.94美元，已从大流行时期的高点大幅下跌，较高峰下跌约85%。Moderna的疫苗销售低于预期，导致其股价持续表现不佳。
- 为了应对压力，Moderna宣布计划在2025年至2028年期间削减20%的研发经费。削减包括停止或放弃部分药物计划以节省现金，因为该公司正在努力应对长期削减。此外，该公司还面临一系列集体诉讼，指控其在2023年1月至2024年6月期间提出了质疑而进行证券欺诈行为。
- 从长期投资角度来看，该公司的下一代疫苗（包括基于 mRNA 的 COVID-19 和 RSV 产品）仍存在增长机会，但由于这些财务逆风，分析师仍持谨慎态度。杰弗里斯最近撤销了该股评级，建议投资者“尽管观望”，直到 Moderna 显示出更好的财务前景（纳斯达克）。
- 投资者应密切关注 Moderna 的法律挑战和即将推出的产品开发，尤其是考虑散发专利补丁和 mRNA 领域的竞争力。
股票研究报告：Moderna (纳斯达克股票代码：MRNA)
公司概况
- Moderna, Inc. 是一家以其突破性的 mRNA 技术而闻名的生物技术公司。该公司因其 COVID-19 疫苗 Spikevax 而声名鹊起，并正在将其产品线扩展到多个领域，包括传染病、肿瘤学和罕见疾病。其对 mRNA 疗法的创新方法使其成为生物技术领域的领导者。
2024年第二季度财务状况：
- Moderna 在 2024 年第二季度的总收入受到大流行时代 COVID-19 疫苗需求减少的严重影响。然而，该公司正在将重点放在转向下一代疫苗和其他治疗领域。
- 预计预计研发费用约为 45 亿美元，反映了 Moderna 其产品线的积极投资，尤其是在呼吸道和疫苗方面。
- Moderna预计2024年的销售成本将占产品销售额的40-50%，这可能会压缩利润率。
研发管线发展：
- 土耳其疫苗：Moderna的RSV疫苗(mRNA-1345)已获得FDA批准，可用于60岁及以上的完成，该公司正在等待全球其他监管部门的批准。其下一代COVID-19疫苗(mRNA-1283)显示出令人瞩目的结果，与Spikevax相比，其并未逊色，2024年监管备案计划开启中。
- 联合疫苗：Moderna正在推进其疫苗接种和COVID-19联合疫苗mRNA-1083，与获得许可的疫苗相比，该疫苗表现出更优异的免疫反应。这种联合疫苗可以简化疫苗接种过程并提高依从性。
- 肿瘤治疗：Moderna与默克公司合作，报告了其个性化癌症疫苗（mRNA-4157）的长期积极数据，显示与默克公司的Keytruda一起使用时，黑色素瘤风险显着降低。
- 诺如病毒疫苗：2024 年 9 月，Moderna 开始为其基于 mRNA 的诺如病毒疫苗 mRNA-1403 的关键 3 期试验的参与者给药，该疫苗可以解决传染病预防方面未满足的主要需求。
战略展望
- Moderna 的战略围绕扩大其疫苗组合，特别是在呼吸系统疾病领域，并进入肿瘤学和罕见疾病等新治疗领域。新疫苗的潜力及其产品线预计将与 COVID-19 相关的收入下降。
投资考虑因素
优势：
- 跨多个治疗领域的强大研发渠道。
- 经过验证的mRNA平台，具有快速预见性。
- 与默克等公司的战略合作伙伴关系增强了其在肿瘤学领域的影响力。
风险：
- 随着疫情需求的消退，新冠疫苗销量下降。
- 高额的研发支出，可能会在短期内影响盈利能力。
- 向下一代疫苗过渡以及进入诺如病毒等新市场的执行风险。
结论
- Moderna仍然是一只潜力巨大、风险极大的生物科技股。虽然短期收入可能会受到新冠疫苗需求下降的挑战，但其强大的产品线和呼吸系统、肿瘤学和罕见疾病领域的创新提供了巨大的长期增长机会。投资者应注意其高额研发支出和下一阶段增长的挑战所带来的风险。
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